Borç Yönetimi ve Bütçe Açığı Finansmanı

Kamu kesimi borçlanma gereği (KKBG) merkezi ve halli hükümetlerin bütçe açıkları ile kamulaştırılmış endüstrilerin açıklarının toplanmasıyla elde edilir. 

Hükümetin bankası olan merkez bankası; açık olduğu zaman hükümetin ödemelerini karşılamalıdır. Hükümetin yurt dışından borçlanabileceği ihtimalinin ihmal edilerek, KKBG iki şekilde finanse edilebilir. Birincisi hükümet borç alabilir. Finansal senetleri, hükümet bonolarını, tahvilleri halka satarlar. Bu nasıl olur? 

Açığını karşılamak için hükümet senetleri merkez bankasına satar, merkez bankası açık piyasa işlemlerini taahhüt eder, parayla değiştirmek için açık piyasada senetleri satar. Sürecin sonunda, ülke sakinleri faiz geliri getiren senetleri tutar, fakat para razı değişmez.

İkincisi, hükümet para basarak açığı finanse edebilir. Gerçekte hükümet, merkez bankasına nakitle mübadele etmek için, senetler satar, sonra vergi gelirlerinin üstündeki harcamaları karşılamak için kullanılır. Hükümetin senet stoku, ticari bankalar veya özel vatandaşlar tarafından tutulur fakat parasal taban artar. Para arzı, para çarpanı yüzünden fazla artacaktır.